بازارهای دارایی در مهرماه ۱۴۰۵ در نقطه‌ای قرار گرفته‌اند که مسیر آنها بیش از هر زمان دیگری به نرخ ارز، تورم و تحولات سیاسی وابسته است. در تازه‌ترین بررسی پنج کارشناس و تحلیلگر بازارهای مالی، سناریوهایی از دلار بالای ۳۰۰ هزار تومان، طلای ۳۵ میلیون تومانی، رشد بورس و کاهش قیمت دلاری مسکن مطرح شده است.
دلار طی ماه‌های گذشته رشد قابل‌توجهی داشته و افزایش آن، قیمت طلا، خودرو و سایر دارایی‌ها را نیز تحت تأثیر قرار داده است. در مقابل، بورس پس از رشد چشمگیر ماه‌های اخیر با این پرسش روبه‌روست که آیا توان ادامه این مسیر را دارد یا بخشی از نقدینگی به بازارهای موازی بازمی‌گردد.
بازار مسکن نیز به دلیل کاهش قدرت خرید و افت قیمت دلاری، چشم‌اندازی متفاوت از سایر بازارها پیدا کرده است. با این حال، هرگونه تغییر در شرایط سیاسی می‌تواند معادلات فعلی را دگرگون کند. در ادامه، دیدگاه‌های پیام الیاس‌کردی، امیرمحمد گلوانی، علیرضا توکلی‌کاشی، پیمان مولوی و علی سعدوندی درباره آینده بازارها مرور می‌شود.
الیاس‌کردی: دلار تا پایان سال از ۳۰۰ هزار تومان عبور می‌کند
پیام الیاس‌کردی، تحلیلگر بازارهای مالی، با اشاره به شرایط اقتصادی و سیاسی کشور به اقتصادنیوز گفت که در کوتاه‌مدت، به دلیل احتمال وقوع درگیری و تغییر سریع متغیرها، نمی‌توان با قطعیت درباره مسیر بازارها اظهارنظر کرد و بهتر است متغیرهای بلندمدت را در نظر گرفت.
به گفته او، اقتصاد ایران با تورم ۹۰ درصدی و رشد نقدینگی ۵۴ درصدی مواجه است؛ دو عاملی که می‌توانند دلار را تا پایان سال به بالای ۳۰۰ هزار تومان برسانند.
الیاس‌کردی درباره بازار طلا نیز گفت که با فرض دلار ۳۰۰ هزار تومانی و بسته به سطح اونس جهانی، قیمت هر گرم طلا می‌تواند به محدوده ۲۷ تا ۳۵ میلیون تومان برسد.
این تحلیلگر، نرخ ارز را مهم‌ترین متغیر اثرگذار بر بازار دارایی‌ها در نیمه دوم سال دانست و گفت در صورت تداوم فشارهای تورمی، رشد دلار می‌تواند افزایش قیمت را به سایر بازارها منتقل کند.
او معتقد است در صورت ادامه تنش‌های سیاسی و نظامی، سرمایه‌ها بیشتر به سمت دارایی‌های دلارمحور حرکت خواهند کرد. به گفته الیاس‌کردی، پس از حرکت صعودی طلا، بخشی از سرمایه‌ها می‌تواند از این بازار خارج و به سمت ارز، مسکن و خودرو حرکت کند.
الیاس‌کردی درباره بورس نیز گفت رشد دلار حواله‌ای می‌تواند بازار سهام را بالا بکشد؛ چراکه افزایش دلار آزاد، نرخ حواله‌ای را نیز افزایش می‌دهد. به گفته او، بخش قابل‌توجهی از رشد شاخص بورس ناشی از رشد بازار ارز بوده و گروه‌هایی مانند دارویی، سیمانی و غذایی که دخالت دولت در آنها کمتر است، می‌توانند مورد توجه قرار گیرند.
او در مجموع بر ترکیب دارایی‌ها تأکید کرد و گفت در صورت دستیابی به توافقی بسیار خوب، دلار ممکن است تا پایان سال حدود ۲۳۰ هزار تومان باقی بماند؛ اما حتی در سناریوهای مختلف نیز انتظار ریزش شدید دلار را ندارد.
گلوانی: طلا در ماه‌های آینده سرآمد بازارها می‌شود
امیرمحمد گلوانی، پژوهشگر و کارشناس اقتصادی، معتقد است در ماه‌های پیش‌رو طلا و دلار می‌توانند در صدر بازدهی بازارها قرار بگیرند.
به گفته او، بررسی ۱۵ سال پس از تحریم‌ها نشان می‌دهد حدود ۸۰ درصد رشد نرخ دلار و به‌تبع آن طلا، معمولاً در فاصله شهریور تا بهمن رخ داده است.
گلوانی گفت بازار سهام در سه ماه اخیر از نظر شاخص کل نزدیک به ۱۰۰ درصد رشد کرده، اما از این پس احتمال ادامه رشد با شیب کمتر وجود دارد. او موتور اصلی بورس را نرخ دلار مرکز مبادله دانست و افزود این نرخ از ۷۰ هزار تومان به ۱۳۰ هزار تومان رسیده و اکنون بالای ۱۶۰ هزار تومان قرار دارد.
این کارشناس اقتصادی تأکید کرد حفظ فاصله دلار آزاد و مرکز مبادله در محدوده ۲۵ تا ۳۰ درصد برای بورس اهمیت دارد. به گفته او، افزایش این شکاف به ۴۰، ۵۰ یا حتی ۶۰ درصد می‌تواند به بازار سهام آسیب بزند.
گلوانی درباره بازار خودرو گفت رشد قیمت در بهار ۱۴۰۵ بسیار شدید بوده، اما انتظار نمی‌رود این شتاب در ادامه سال تکرار شود. با این حال، افزایش نرخ ارز همچنان می‌تواند قیمت خودرو را بالا ببرد.
او درباره مسکن نیز گفت قیمت هر متر آپارتمان در تهران طی یک ماه از ۱۳۰۰ دلار به ۱۱۰۰ دلار کاهش یافته و احتمال دارد به زیر ۱۰۰۰ و حتی ۹۰۰ دلار برسد. این کارشناس برای ماه‌های آینده بازده بالایی برای بازار مسکن متصور نیست.
گلوانی در هر سه سناریوی خوش‌بینانه، میانه و بدبینانه، طلا را بازار سرآمد دانست و گفت اونس جهانی می‌تواند با توجه به مسیر نرخ بهره آمریکا به نزدیکی ۵۰۰۰ دلار برسد.
توکلی‌کاشی: بورس ظرفیت رشد تا ۳۰ درصد را دارد
علیرضا توکلی‌کاشی، تحلیلگر اقتصادی، با اشاره به تشدید نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی به اقتصادنیوز گفت دلار آینه تلاطم‌های اقتصاد ایران است و افزایش نگرانی‌ها درباره جنگ، بنزین و کسری بودجه دولت، فشار بر بازار ارز را بیشتر کرده است.
به گفته او، عامل بنیادی رشد دلار در بلندمدت تورم است و ریشه اصلی تورم نیز به کسری بودجه دولت بازمی‌گردد. توکلی‌کاشی پیش‌بینی کرد دلار در سال جاری می‌تواند در محدوده ۲۷۰ تا ۳۲۰ هزار تومان قرار گیرد؛ هرچند ادامه تنش‌های سیاسی و نظامی می‌تواند فشار بیشتری بر بازار ارز وارد کند.
او درباره طلا گفت قیمت طلای ایران بیش از هر چیز از دلار اثر می‌گیرد و اونس جهانی را در یکی دو سال آینده در محدوده ۴ تا ۵ هزار دلار می‌بیند. به گفته این تحلیلگر، اونس جهانی در یکی دو هفته اخیر نیز بین ۴۳۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار نوسان داشته است.
توکلی‌کاشی کاهش میانگین تورم ماهانه از بیش از ۷ درصد به حدود ۳.۵ درصد در تیر و مرداد را تنها خبر مثبت دانست، اما تداوم این روند را به شهریور و مهر مشروط کرد.
این تحلیلگر گفت اگر گشایش سیاسی و اقتصادی رخ دهد، جنگ پایان یابد و تحریم‌ها برداشته شود، دلار حتی می‌تواند به ۱۰۰ هزار تومان برسد.
او درباره بورس پیش‌بینی کرد در نیمه دوم سال، در صورت افت نکردن بازار، رشد شاخص از سطوح فعلی حدود ۱۰ تا حداکثر ۳۰ درصد باشد.
توکلی‌کاشی در بازار خودرو نیز رشد دلار، کاهش عرضه و کمبود قطعات را از عوامل افزایش قیمت دانست و گفت احتمال توقف تولید برخی خودروسازان از آبان وجود دارد. با این حال، رکود در این بازار عمیق‌تر شده و تخفیف فروش خودرو به ۶ تا ۷ درصد رسیده است.
او در نهایت دلار را در شرایط فعلی دارایی‌ای با بیشترین اطمینان از بازدهی و کمترین احتمال زیان توصیف کرد.
مولوی: بازارهای موازی در ۶۵ روز آینده بیش از تورم رشد می‌کنند
پیمان مولوی، اقتصاددان و تحلیلگر بازارهای مالی، مهم‌ترین متغیر برای ارزیابی وضعیت بازارها را نرخ بهره حقیقی دانست.
به گفته او، نرخ بهره حقیقی در اقتصاد ایران به بیش از منفی ۳۰ درصد رسیده و در بالاترین سطوح منفی چند دهه اخیر قرار دارد. مولوی معتقد است زمانی که نرخ بهره حقیقی تا این اندازه منفی است و بانک مرکزی امکان یا توان استفاده مؤثر از ابزار نرخ بهره را ندارد، بازارهای موازی شامل دلار، طلا، مسکن و بورس می‌توانند بیش از نرخ تورم رشد کنند.
او پیش‌بینی کرد این روند در ۶۵ روز آینده نیز ادامه داشته باشد. مولوی در سناریوی تداوم تنش‌های نظامی گفت بازارهای موازی، از طلا و دلار گرفته تا مسکن و بورس، می‌توانند در یک سال آینده بیش از ۸۰ درصد رشد کنند؛ برآوردی که آن را بر مبنای تورم نقطه‌ای فعلی مطرح کرده است.
این تحلیلگر درباره بازار ارز گفت با وجود عبور دلار از ۲۲۰ هزار تومان، این نرخ هنوز به میانگین ۲۵۰ هزار تومان در پایان سال نرسیده است. او توضیح داد این برآورد با فرض تورم ۸۰ درصدی مطرح شده است.
مولوی درباره طلا تأکید کرد نمی‌توان برای قیمت آن صرفاً یک عدد ریالی تعیین کرد؛ زیرا علاوه بر نرخ دلار، قیمت اونس جهانی نیز نقش تعیین‌کننده دارد و باید به‌صورت جداگانه محاسبه شود.
او در پاسخ به پرسشی درباره زمان ورود به بازارها گفت در اقتصادهایی که نرخ بهره حقیقی منفی است، بازارهای موازی باید به‌صورت روزانه یا هفتگی مورد توجه قرار گیرند.
سعدوندی: دلار خودرو را گران‌تر می‌کند
علی سعدوندی، اقتصاددان، با اشاره به اثرگذاری شرایط سیاسی و جنگ بر بازارها به اقتصادنیوز گفت تا زمانی که ابهام و بی‌ثباتی ادامه داشته باشد، بازار طلا، سکه و ارز همچنان به این وضعیت واکنش نشان می‌دهند و سایر بازارها نیز از آن تأثیر می‌پذیرند.
به گفته او، در صورت تداوم درگیری، نقدینگی کمتری به سمت بورس و مسکن می‌رود. این بازارها هرچند ممکن است رشد کنند، اما از بازار ارز عقب خواهند ماند.
سعدوندی تأکید کرد بازارهای دارایی رقیب یکدیگر هستند و اگر بورس بتواند نقدینگی جذب کند، سرعت رشد طلا و بخشی از رشد بازار ارز کاهش می‌یابد.
او گفت در صورت رسیدن به تفاهم و ایجاد ثبات، برخی بازارها ممکن است به‌طور موقت ۱۰ تا ۱۵ درصد اصلاح کنند.
جمع‌بندی سناریوهای مطرح‌شده
برآیند دیدگاه این پنج کارشناس نشان می‌دهد نرخ ارز، تورم، نرخ بهره حقیقی و تحولات سیاسی، مهم‌ترین متغیرهای تعیین‌کننده مسیر بازارها در ماه‌های آینده هستند. در سناریوی تداوم تنش‌ها، طلا و دلار بیشترین توجه کارشناسان را به خود اختصاص داده‌اند و برای بورس نیز، با وجود احتمال رشد، ریسک کاهش سرعت صعود مطرح شده است.
در بازار مسکن، کاهش قیمت دلاری و افت قدرت خرید، چشم‌انداز بازدهی بالایی ایجاد نکرده است. بازار خودرو نیز هم‌زمان از افزایش نرخ ارز، محدودیت عرضه، کمبود قطعات و تشدید رکود اثر می‌پذیرد. در مقابل، هرگونه گشایش سیاسی و اقتصادی می‌تواند مسیر فعلی بازارها را تغییر دهد و به کاهش نرخ ارز و اصلاح موقت برخی دارایی‌ها منجر شود.
منبع: اقتصادنیوز
دیدگاه‌ها
ارسال نظر