رمزگشایی از علت ریزش بورس

وی با اشاره به روند ورود و خروج پول در بازار گفت: گراف ورود و خروج پول در حالت کلی بازار حکایت از خروج نقدینگی حقیقی‌ها از نمادهای بزرگ و هدایت به سمت نمادهای کوچک است.

به گفته وی طی هفته گذشته حقیقی‌ها حدود سه هزار میلیارد تومان پول را به خرید سهام کوچک و متوسط اختصاص دادند و در حدود ۱۱۰۰ میلیارد تومان پول از گروه‌های بزرگ خارج کردند.

وی با اشاره به اینکه برآیند ورود پول حقیقی‌ها به بازار مثبت است، افزود: اما نقدینگی‌ها در حال خروج از نمادهای بزرگ و تزریق به گروه‌های کوچک است.هلالات در بررسی دلایل این واگرایی گفت: فشار فروش حقیقی‌ها در نمادهای بزرگ باعث ایجاد این واگرایی شده که علت آن هم کاملا مشخص است. خرید سهام در بازار همیشه با دو نگاه انجام می‌شود، یکی ارزندگی و دیگری بازدهی است.

وی ادامه داد: در شرایطی که دلار در محدوده‌ای فعلی تثبیت شده و سود بانکی‌ها هم تغییری نکرده بازدهی نمادهای بزرگ هم تغییری ندارد، این در حالی است که سرمایه گذارانی که نمادهای بنیادی را می‌خرند اصولا به دلیل ارزندگی سهام و با نگاه دریافت سودی بالاتر از نرخ سود بانکی است، اما وقتی به دنبال فشار فروش حقوقی‌ها در بازار و منفی شدن این گروه‌ها شاهد افت شدید قیمت در نمادهای بزرگ هستند، هدف‌گذاری آنها از بازدهی سهام بزرگ زیرسوال رفته و ترجیح می‌دهند از این گروه‌ها خارج شوند.

هلالات با تاکید بر اینکه بیشتر فعالان بازار به دنبال بازدهی‌های بالا هستند، گفت: بر همین اساس این گروه‌ها ترجیح می‌دهند با خرید سهام کوچک و متوسط که با منابعی اندک حرکت می‌کنند، سرعت سودآوری خود را بیشتر کنند. از سویی دیگر عملکرد سهامداران عمده نمادهای کوچک و متوسط نشان داده بهتر از بزرگان بازار از سهام خود حمایت می‌کنند، به همین دلیل هم این روزها شاهد اقبال بازار به گروه‌های دارو، سیمان، ساختمانی و زراعتی‌ها هستیم و پول سنگینی در حال ورود به این گروه‌ها است.

این کارشناس بازار سرمایه به رفتار اشتباه حقوقی‌ها در بازار اشاره کرد و افزود: حقوقی‌ها با عرضه‌های سنگین خود در هفته‌های گذشته این پالس را به بازار مخابره کردند که وارد سهام بزرگ نشوید. بازار هم همیشه به دنبال کسب سود و بازدهی مناسب است و با فشار فروش در تلاش برای خروج از این گروه‌ها است.

وی با اشاره به رشد خوب قیمت‌ها در بازارهای جهانی گفت: این در شرایطی است که بازدهی سهام گروه‌های پتروشیمی و فلزی منفی است و تا زمانی که تغییری در تابلوی معاملات این نمادها ایجاد نشود، وضعیت به همین منوال است.

هلالات با تاکید بر اینکه حقوقی‌ها باید تغییر رویه بدهند، گفت: سرمایه‌گذاری که نمادهای بزرگ و بنیادی را می‌خرد به دنبال بازدهی‌های کوتاه مدت نیست اما انتظار دارد در بلند مدت بازدهی‌های حداقل بالاتر از نرخ سود بانکی داشته باشد و ضرر نکند، اما زمانی که حقوقی‌ها سهام بزرگ و بنیادی بازار را با رفتارهای خود منفی می‌کنند این اعتماد از بین می‌رود و شاهد چنین روندهایی در بازار هستیم.