صف فروش سهام‌های بورسی تا کی ادامه دارد؟
شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران طی دو روز ابتدایی هفته و در پی فضای شکل گرفته در پی شهادت سردار سلیمانی سقوط ۱۸ هزار و ۲۸۴ هزار واحدی (معادل ۷۶/ ۴درصد) را به ثبت رساند.
گسترش نیوز: این اتفاق درحالی رخ داد که شاخص کل هم‌وزن در این بازه زمانی سقوط بیش از ۸۶/ ۶ درصدی را تجربه کرد.
حمایت تمام‌قد فعالان حقوقی در این روزها از سهم‌های بزرگ بورسی مهم‌ترین عامل این فاصله ریزشی طی روزهای اخیر به حساب می‌آید اما چنین حمایت‌هایی باعث به‌وجود آمدن برخی فروش‌های پنهان در معاملات روزانه شده است.
عرضه نامحسوس در بورس تهران
نگاهی به روند شاخص ۳۰ شرکت بزرگ بورسی در روزهای سقوط بازار سهام حاکی از ریزش ۸۸/ ۳ درصدی است. بازگشت آرامش نسبی به معاملات سهام این شرکت‌ها در بورس تهران به‌رغم ریزش بیش از ۷/ ۴ درصدی شاخص کل و سقوط بیش از ۸/ ۶ درصدی شاخص کل هم‌وزن و سقوط‌های نزدیک به ۱۰ درصدی در شاخص برخی از صنایع کوچک و متوسط بورسی به‌طور تمام و کمال تحت تاثیر حمایت‌های سهامداران حقوقی در روزهای پرتنش و کناره‌گیری سهامداران خرد از جبهه تقاضا به‌شمار می‌آید. نکته مهمی که در این باره مطرح است، قفل شدن بخش بزرگی از سهام شرکت‌های بورسی در صف‌های فروش و عدم امکان سرمایه‌گذاران برای نقد کردن سهام در شرایط نااطمینانی و خروج از بازار است.
این مهم می‌تواند فشار فروش را در سبدهای متنوع به سمت سهم‌هایی بکشاند که نقدشوندگی بالاتری دارند و می‌توانند به‌عنوان مفری برای تامین نقدینگی مورد نیاز به حساب بیایند.
بیشترین سقوط‌های قیمتی
معاملات بازار سهام در روزهای ابتدایی هفته جاری برای عموم سرمایه‌گذاران بورسی ناخوشایند بوده است. اما در این میان برخی از سهامداران نقره‌داغ شدند و عقبگرد خریداران حقیقی و آوار فروشندگان پرحجم در نمادهای کوچک که با میل کم به خرید تنها به پر شدن حجم‌های مبنا و افت قیمت‌های پایانی منجر شد، ریزش‌های قیمتی زیادی را در مدت زمان کوتاه به دارندگان سرمایه‌های خرد تحمیل کرده‌است.
در میان ۳۲۱ نماد مورد معامله بورسی طی دو روز اخیر ۱۳۰ نماد ریزش قیمتی بیش از ۹ درصد را متحمل شدند که بیش از ۴۰ درصد سهم‌های بورسی است و مهم‌ترین نکته درخصوص توضیح ریزش پرشتاب شاخص کل هم‌وزن در بازه زمانی مورد بررسی است. نکته جالب توجه قرارگیری تنها ۸ نماد بورسی در میان سهامی است که برآیند مثبت قیمتی را طی روزهای اخیر داشتند.
کنترل نرخ نمادهای شرکت‌های بزرگ و موثر بر شاخص کل در محدوده‌های کم خطر بین افت و ریزش قیمتی و عدم تجربه سقوط قیمتی موجب دلگرمی سهامداران آنها و کاهش میل به فروش در معاملات روزانه است که اثر آن را در تفاوت میان تشکیل صف‌های فروش بیش از ۶ هزار میلیارد تومانی در پیش‌گشایش بازار روز شنبه و ۱۷۰۰ میلیارد تومانی در معاملات پیش‌گشایش روز یکشنبه به وضوح می‌توان دید.
اما نکته مهم این است که تلاش حقوقی‌ها برای جمع‌آوری صف‌های فروش و بازگشت آرامش به بدنه بازار سهام تا چه حد می‌تواند موثر واقع شود و آیا این تلاش به خودی خود سرمایه‌گذاران خرد به‌عنوان بازیگران اصلی رالی صعودی را به خرید سهام ترغیب خواهد کرد یا خیر.
دو بال فروش‌های پنهان در بورس
همان‌طور که اشاره شد، شرکت‌های بزرگ بورسی با حمایت سهامداران حقوقی تفاوت معنادار ریزش را بین شاخص کل، شاخص هم‌وزن و شاخص ۳۰ شرکت بزرگ بورسی در روزهای شنبه و به‌خصوص یکشنبه رقم زدند. در این راستا باید به نکاتی اشاره کرد که می‌تواند برای سرمایه‌گذاران تا حد زیادی مفید باشد.
نکته اولیه و کلان در مورد روند بازار سهام طی روزهای آتی این است که ریزش قیمت‌ها و فشار فروش به‌وجود آمده در سهام شرکت‌های مختلف بورسی در صنایع گوناگون طی روزهای گذشته در پی ریسک‌های خارجی و عدم اطمینان سرمایه‌گذاران بورسی درخصوص تحولات غیرقابل پیش‌بینی و تبعات آن در آینده نزدیک است.
کمرنگ‌تر کردن این ریسک با ابزار بازاری نظیر حضور فعال سهامداران حقوقی در سمت خرید اگرچه با کاهش ریسک نقدشوندگی معاملات روزانه در برخی از سهم‌ها تکیه‌گاه خوبی برای سهامداران خرد درخصوص حضور یک متولی برای بورس به‌وجود می‌آورد اما در میان مدت نمی‌تواند پاسخگوی ریسک‌های اصلی سایه انداخته بر معاملات روزانه باشد.
به همین دلیل در شرایطی که فشار فروش کماکان پابرجاست و حقوقی‌ها در نقش تسهیل‌کننده خرید و فروش‌های روزانه در نمادهای محدود فعال هستند، امتیاز نقدشوندگی در سهام برتر بورسی این سهم‌ها را نیز با ریسک فروشندگان پنهان مواجه خواهد کرد. دو نوع فروشنده پنهان در این قالب مطرح می‌شوند.
نخست صاحبان صندوق‌های سرمایه‌گذاری با محوریت سهام هستند که در پی افزایش میل برای ابطال واحدهای سرمایه‌گذاری توسط سهامداران خرد و کلان با توجه به ریسک‌های موجود و تشدید میل به فروش، نیازمند نقدینگی روزافزون هستند و برای تامین این نیاز به‌طور جبری به سمت سهامی متمایل می‌شوند که نقدشوندگی بالاتری دارند و همین امر یکی از مهم‌ترین دلایل برای ثبت فروش‌های حقوقی در روزهایی است که سهامداران حقوقی در سمت خرید فعال‌تر هستند. گروه دیگر فروشندگان پنهان به سرمایه‌گذاران خرد مربوط می‌شود.
آن دسته از سرمایه‌گذاران خرد که ترس از ریزش‌های بیشتر نرخ در آنها بسیار جدی است، به فکر خروج هرچه سریع‌تر از بازار سهام و تحمل کمترین آسیب از ریزش‌های قیمتی هستند و با این تفاسیر تمام سهم‌های خود را به فروش خواهند رساند.
اما تمام فعالان بازار سهام از آن دسته سرمایه‌گذارانی نیستند که با پول شخصی خود وارد سهام شده‌اند و هجوم سرمایه‌های حریص برای کسب سودآوری بسیاری را به اخذ اعتبار از کارگزاری‌ها و خرید بیش از توان دارایی‌ها ترغیب کرده است.
از سویی برخی از سرمایه‌گذاران با اخذ وام‌های بانکی برای خرید سهام در زمره بدهکاران بالقوه دسته‌بندی می‌شوند و ریسک حفظ دارایی به شکل سهام در روندهای نزولی برای آنها بیش از سهامداران عادی است و این افردا میل دوچندانی به نقد کردن سهام خود دارند که در قالب فروشندگان اولیه سهام به‌طور آشکاری نمایان شده‌اند و خواهند شد.
بنابراین میل به فروش سهام در بورس تهران را نباید تنها از منظر سهامداران عادی دید و این فروشندگان پنهان که در روندهای صعودی طیف وسیع‌تری را در بر می‌گیرند نیز باید در معادلات لحاظ کرد.
منبع: دنیای اقتصاد
ارسال نظر