چرا تامین مالی از طریق بازار سرمایه کاهش پیدا کرده است؟

عضو سابق شورای‌عالی بورس با اشاره به این که توجه به تأمین مالی مهم‌تر از فراز و فرود شاخص بورس است، گفت: برای انتشار اوراق با درآمد ثابت برای بخش خصوصی، نیاز مبرم به برنامه‌ریزی است.

گسترش‌نیوز: حسین عبده تبریزی درباره وضعیت تأمین مالی از طریق بازار سرمایه و دلیل کاهش آن نسبت به قبل گفت: در بازار سرمایه باید تأکید و کانون بحث را روی تأمین سرمایه ببریم، یعنی توجهی که امروز روی بحث شاخص است، باید به سمت تأمین مالی متمایل شود و موفقیت به این مربوط شود که بازار تا چه حد این تأمین مالی را درست انجام می‌دهد.

مدیرعامل سابق بورس تهران افزود: موفقیت بازار سرمایه نباید در گرو بالا یا پایین رفتن شاخص باشد، بلکه باید در میزان موفقیت در تأمین مالی باشد. بنابراین، حوزه‌هایی از قبیل سهام شرکت‌های سهامی خاص (private equity) و مسئولیت بورس در قبال این نوع صندوق‌ها موضوعی است که باید بیشتر مورد توجه قرار گیرد، چون به تأمین مالی مربوط می‌شود.

رئیس شورای سیاستگذاری سومین همایش تأمین مالی درباره کاهش تأمین مالی با اوراق با درآمد ثابت برای شرکت‌ها نسبت به سال گذشته گفت: یکی از دلایل این کاهش، نیازی است که دولت به منابع دارد. پدیده تنگنای اعتباری که در سیستم بانکی به لحاظ حضور دولت می‌تواند ایجاد شود، همان پدیده (crowding out) به شکل دیگری می‌تواند در بازار سرمایه هم پیدا شود.

وی اذعان داشت: وقتی دولت بخواهد ۱۰۰ هزار میلیارد تومان از بودجه خود را به منابع بازار سرمایه متکی کند، بدیهی است جای کمتری برای بخش خصوصی باقی می‌ماند.

عبده تبریزی تاکید کرد: در این شرایط که بخش خصوصی از سیستم بانکی نمی‌تواند منابع موردنیاز را جمع کند، فرصتی برای بورس فراهم است که بتواند بخش خصوصی را بیشتر درگیر بازار سرمایه کند. حجم امسال انتشار اوراق برای بخش خصوصی و حجم سال گذشته بسیار کم‌ بوده است.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه اذعان داشت: باید نگران باشیم که دولت به خاطر سهم منابع بالاتر، این مقدار را هم برای بخش خصوصی باقی نگذارد. بنابراین، به بورس توصیه می‌شود که انتشار اوراق با درآمد ثابت بیشتری را برای بخش خصوصی برنامه‌ریزی کند تا تنگنای اعتباری بخش تا حد زیادی حل شود.

وی در ادامه با بیان این‌که بورس باید نگران کاهش تأمین مالی بخش خصوصی باشد و به این سمت حرکت کند، گفت: در این شرایط که استقبال از بازار زیاد است و تعداد صندوق‌ها افزایش یافته، می‌توان با توجه خاص به موضوع تأمین مالی، این نوع منابع را افزایش داد.

عضو سابق شورای‌عالی بورس و اوراق بهادار درباره این‌که آیا نیازی به کمک به توسعه فرهنگ تأمین مالی از طریق بازار سرمایه وجود دارد، توضیح داد: درحال‌حاضر که بازار آمادگی دارد و تقاضا در آن وجود دارد، سیاست‌گذار بازار باید توجه کند که می‌توان به سمت انتشار اوراق رفت.

وی گفت: فکر می‌کنم موضوع، توجه‌دادن عامه مردم به این سمت است. خوشبختانه سازمان بورس و اوراق بهادار سختگیری لازم را دارد و فقط به شرکت‌های معتبر اجازه می‌دهد اوراق منتشر کنند. البته حتی به شرکت‌های کوچک‌تر می‌توان با استفاده از سازوکار تضامین، اجازه انتشار اوراق داد، یعنی شرکت مادر می‌تواند برای شرکت‌های تابع خود تضمین کند. تقویت تضامین و کاهش ریسک‌های اوراق یک مسیر توسعه بازار اوراق با درآمد ثابت برای بخش خصوصی است.

عبده در پایان با اشاره به برگزاری سومین سال همایش تأمین مالی از طریق بازار سرمایه گفت: به نظر می‌رسد این همایش ساختار مناسبی در ارائه‌ها در پیش گرفته است. با توجه به نرم‌افزارهای در دسترس و شیوه‌های جدید آموزش، شکل کار تغییر کرده و می‌توان از روش‌های متعددی برای انتقال محتوا استفاده کرد.

وی با اشاره به این که دانشگاه‌های مختلف دنیا از نظامات عادی برگزاری کلاس خارج شده و حتی برای ارزان‌شدن آموزش، لیسانس‌های دو ساله در دنیا باب شده است، گفت: شیوه انتقال محتوا هم تغییر کرده و لازم نیست دانشجو هفته‌ها سر کلاس بنشیند.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه اذعان داشت: ارائه جلسات تدریس استادان از طریق اینترنت و سایت‌های متعدد بخشی از تغییر نحوه آموزش است. آموزش بیشتر به سمت مدارک حرفه‌ای رفته تا مدارک دانشگاهی، این نوع تغییر باید در نحوه ارائه محتوا در سمینارها هم تأثیر بگذارد و همایش‌ها باید از شکل قبلی خود خارج شود و شکل مدرن‌تری به خود بگیرد. از این نظر، فکر می‌کنم این همایش هم می‌باید با تنوع بیشتر در قالب‌ها و فرم‌های ارائه محتوا، نسبت به گذشته به شکل متفاوت برگزار شود.

منبع: تسنیم